地产潮汐下，谁才是合格的赶潮人？

——“房子是用来住的、不是用来炒的”

——“多渠道保障、租购并举”

——“集中供地，土拍进入‘2.0时代’”

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一直以来，房企的估值指标并不复杂：销售规模、营收规模、盈利能力，但是自从2020年“三条红线”的风雨欲来，到一年后的今天，铁腕式的监管环境把企业的估值全部推倒重来。毕竟，整个行业不论是市场还是金融的供给侧与需求侧都已经被彻底约束，这已经是一个趋于计划性的行业。这就是地产行业的“潮汐”，一张一翕间，谁能谈笑到最后，正是各地产企业正在探究的“必选课题”。

 马步扎稳，不被潮水裹挟

8月2日，财富中文网向全球同步发布最新的《财富》世界500强排行榜，中国房地产行业上榜企业数量创新高至8家。其中，销售市场占有率居全国第一的碧桂园集团，以670.8亿美元的营业收入、50.75亿美元利润位列榜单第139位，排名连续五年攀升，较2017年初次上榜时的第467位，已累计前进了328位。

紧接着在8月24日，碧桂园控股有限公司（02007.HK）披露2021年中期业绩报告，上半年，碧桂园实现总收入2349.3亿元（人民币，下同）；毛利约462.8亿元，净利润约224.2亿元，股东应占核心净利润约为152.2亿元，经营绩效仍处平稳上升趋势之中。

2020年“三道红线”“房地产贷款集中度管理”政策开始实施，金融的供给侧和需求侧都受到较大影响。供给侧来说，三条触线的地产企业，不得新增有息负债；需求侧也不容乐观，按揭周期拉长，客户资质审核提升，这都压缩了地产的生存空间。对此，伍碧君在碧桂园中期业绩发布会上表示，政策实施后，融资端变得更加谨慎，贷款之前，银行会看企业的财务系统，对授信进行反馈；另外，按揭资源比以前紧张，按揭周期天数从原来的30-50天延长到了现在的60天，不过碧桂园的回款率没有受到影响，回款率照常并领先于同行。

一条条政策的出台，都显示了国家稳定房地产的决心，对于地产企业要稳步发展，“降杠杆”也被提上日程。过去十几年扩张性货币政策带来的红利有多甜蜜，如今要实际“降杠杆”就有多苦涩。但是对此，伍碧君如是说：碧桂园从2018年就开始着手“降杠杆”，将“降杠杆”的任务分解到日常的经营中，而不是立刻缩表。因为集团降杠杆是在正常经营的情况下进行，因此不会影响利润率的回稳。另外，碧桂园的毛利率已经在去年下半年企稳回升。

上半年，碧桂园的融资成本继续下降，这意味着其在融资端受到的影响较小。在行业陷入周期调整的背景之下，碧桂园依然凭借全产业链的完善布局，稳健踏实的风格，取得经营业绩的平稳增长。

多元化发展背景下，该选择什么行业？

早在几年前，房地产多元化的讨论最为热烈。媒体纷纷讨论存量时代下，各家龙头房企新展开的两翼：万科的长租公寓+服务产业，恒大的新能源汽车+健康产业，碧桂园的机器人产业等等。时至今日，各家的多元产业已经经历了时间的检验，碧桂园集团总裁莫斌在今年3月的业绩发布会上公开表示：“我们有信心，建筑机器人及千玺机器人餐厅在明年实现盈利。”

 博智林机器人实验中心

2018年碧桂园正式启动多元化步伐，于地产传统主业的基础上，开拓了机器人、现代农业等高科技业务板块，企业定位也升级为“为社会创造幸福生活的高科技综合性企业”。

位于广东顺德的碧桂园凤桐花园项目正在热火朝天地建设中，测量机器人采用先进的AI测量算法处理技术，效率较人工提升2到3倍；智能随动布料机使传统需3人的工作量变成只需1人即可完成；外墙喷涂机器人大大降低了高空作业坠落的安全隐患……

外墙喷涂机器人在作业

莫斌透露，从目前的情况来看，我们每一款机器人都比原先的效率提升了两到三倍，今后可能会进一步提升。“我们希望建筑机器人对一整栋楼的建筑产品施工方面覆盖达到70%，我们在往这个方向去努力。” 未来碧桂园多元化业务将与主业形成更有效的联动，莫斌还表示：“目前我们正在进行拆解一栋楼的实验，希望通过科学铺排施工工序，让建筑机器人像流水生产线一样施工作业。”

引入高科技赋能传统地产业业务、构建幸福美好人居生态圈，正在成为碧桂园迈向新轨道的主旋律，这也是碧桂园对于第二生长曲线的答案。第二产业反哺主业，并且第二产业可以服务于主业，这一步棋，碧桂园走的精准，现金流、融资成本降低体现了碧桂园的稳定，那么多元化的产业选择则显示了这家公司的远见。

既稳又准，我们有理由相信，碧桂园在当下市场的风云变幻中能够抓住机会。截止碧桂园发布了2021年中期业绩公告，其已获穆迪和惠誉两家的投资级评级，显示了全球顶尖评级机构对碧桂园稳健的财务状况、可持续增长的前景以及资本市场信用的认可。